Débloquer le financement de projets pour des initiatives de captage du carbone à grande échelle

Il y a beaucoup de capitaux disponibles pour ces projets. Vous savez, la façon dont nous concevons ces projets repose sur des contrats d’achat à long terme, les rendements sont intégrés avant la décision finale d’investissement (FID). Ainsi, les investisseurs en fonds propres et les prêteurs apprécient vraiment cela. Ce sont des projets bancables. Il s’agit simplement de la rapidité avec laquelle certains facteurs externes nous permettront de passer à l’échelle supérieure.

Tom Heintzman : Bienvenue dans notre série en plusieurs parties sur la capture, le retrait et les marchés du carbone. Tout au long de cette série, nous examinons les principaux enjeux qui touchent les marchés de conformité et volontaires, et comment les participants naviguent dans ce paysage en réponse à l’évolution des politiques.

Dans l’épisode d’aujourd’hui, nous explorerons comment une entreprise leader dans le retrait du dioxyde de carbone (CDR) construit des revenus à long terme et des partenariats de confiance pour stimuler des projets CDR dans l’industrie de la pâte et du papier. Nous adopterons également une perspective de financement de projet pour organiser une partie de la discussion. Ainsi, nous aborderons non seulement le CDR, mais aussi la façon dont les concepts traditionnels de financement de projet sont adaptés au monde relativement nouveau du carbone.

Veuillez accueillir mes deux invités spéciaux, Jonathan Rhone et Natalie Khtikian de CO280, développeur de projets CDR. Jon est cofondateur et président-directeur général de CO280. Il est également un entrepreneur en technologies propres reconnu pour son expérience dans la commercialisation de technologies complexes et le développement de projets à grande échelle, et quelqu’un que je connais personnellement depuis plusieurs décennies dans l’industrie. Il préside l’Alliance des PDG de la technologie propre de la Colombie-Britannique et a reçu de nombreux prix pour l’innovation. Jon a également été conférencier lors de plusieurs de nos sommets du carbone CIBC.

En tant que cofondatrice et directrice commerciale de CO280, Natalie dirige des projets CDR à grande échelle en partenariat avec des entreprises de pâte et de papier. Elle est une leader de la commercialisation et des ventes avec une expérience couvrant le matériel, les logiciels, la publicité et la technologie de pointe.

Bienvenue Jon et Natalie, et merci de vous joindre à nous pour l’émission.

Jonathan Rhone : Ravi de vous voir, John. Merci de nous recevoir.

Natalie Khtikian : Oui, merci, Tom.

Tom Heintzman : Bien, John, commençons peut-être avec vous. C’est formidable de vous revoir chez CIBC. Lors du Sommet du Carbone, nos clients ont eu l’occasion d’en apprendre davantage sur CO280. Pour le bénéfice des auditeurs qui n’étaient pas à la conférence, pouvez-vous donner un aperçu de votre entreprise et de la technologie que vous proposez ?

Jonathan Rhone : Oui, avec plaisir Tom. Merci de nous recevoir. Le sommet du carbone était fantastique, au passage. Nous sommes vraiment heureux d’y avoir participé. CO280 est un développeur de projets. Nous sommes en fait agnostiques en matière de technologie. Nous collaborons avec des entreprises de pâte et de papier à travers l’Amérique du Nord pour développer, financer, posséder et exploiter conjointement des projets de captage et de séquestration du carbone à grande échelle.

Nous capturons le CO2 biogénique généré par la combustion de la biomasse dans ces usines de pâte et de papier. Ce CO2 biogénique est capturé, transporté vers un stockage géologique, séquestré de façon permanente. Ensuite, nous monétisons et vendons les crédits de retrait de dioxyde de carbone résultants via des contrats d’achat à long terme à des entreprises telles que Microsoft et JP Morgan, ainsi qu’à d’autres grandes sociétés qui utilisent les crédits CDR pour atteindre leurs objectifs de neutralité carbone.

Nous avons de nombreux projets. Tous sont à grande échelle, allant de 400 000 tonnes à plus d’un million de tonnes de CO2 capturées et séquestrées par an. Ils permettent non seulement d’offrir au marché du carbone du CDR permanent et abordable à grande échelle, mais ont également un impact transformateur sur l’économie de la pâte et du papier en diversifiant les revenus et en augmentant la rentabilité des usines.

Nous résolvons donc deux problèmes avec une seule solution. Nous avançons rapidement. Notre premier projet atteindra la décision finale d’investissement (FID) en 2026, et nous avons tout un réseau de ces projets, principalement sur la côte du Golfe aux États-Unis et en Alberta pour commencer. Voilà ce que nous faisons.

Tom Heintzman : Jon, vous avez mentionné le carbone biogénique, le CO2 biogénique. C’est une distinction importante, mais beaucoup de nos auditeurs ne la connaissent peut-être pas. Pouvez-vous rapidement distinguer le CO2 biogénique du CO2 conventionnel et expliquer pourquoi traiter le premier, comme vous le faites, présente des avantages ?

Natalie Khtikian : Oui, le carbone biogénique provient typiquement de la biomasse. C’est du carbone capté par les plantes, généralement via la photosynthèse, puis brûlé pour produire de l’énergie ou un produit. Le carbone d’origine fossile provient de la combustion de combustibles fossiles : charbon, pétrole, gaz naturel, etc.

La différence, du point de vue de la comptabilité carbone, est que le carbone fossile a été stocké sous terre pendant longtemps. Lorsque vous le brûlez et le libérez, vous augmentez la quantité totale de carbone dans l’atmosphère. Mais lorsque vous brûlez du carbone biogénique, c’est du carbone que les plantes ont récemment capté dans l’air. Vous n’ajoutez donc pas au pool total de carbone atmosphérique.

Sur le plan commercial, cela signifie que lorsqu’on capture du carbone biogénique, on retire effectivement du CO2 de l’air de façon permanente et on réduit la quantité déjà présente dans l’atmosphère. Et grâce à cela, on peut générer un crédit à forte valeur. Du point de vue financier, nos projets qui capturent du CO2 biogénique génèrent un flux de revenus que ceux qui capturent du CO2 fossile n’ont pas. Nous pouvons donc créer des projets CCS rentables.

Jonathan Rhone : Nellie explique cela bien mieux que moi. J’ajouterais simplement que l’industrie de la pâte et du papier est assez unique, car 80 à 90 % du CO2 émis par les usines de pâte et de papier est biogénique, issu de la combustion des déchets de biomasse dans le processus de fabrication. C’est très différent d’autres industries comme les centrales à charbon, les cimenteries ou les raffineries qui émettent principalement du CO2 fossile. La pâte et le papier sont la plus grande source ponctuelle mondiale de CO2 biogénique, ce qui en fait un marché cible attrayant pour notre activité.

Tom Heintzman : Fantastique. Natalie, approfondissons. CO280 a récemment mené un pilote réussi utilisant la technologie d’amines liquides dans une usine de pâte et de papier sur la côte du Golfe aux États-Unis. Pouvez-vous expliquer ce que cela signifie ? Pourquoi le choix du site est-il stratégique ? Et qu’est-ce que la technologie des amines ?

Comment ce site et ce partenariat s’intègrent-ils dans la vision globale de CO280 pour le retrait du carbone dans l’industrie de la pâte et du papier ?

Natalie Khtikian : Absolument, Tom. Notre vision chez CO280, dès le départ, était de construire une plateforme évolutive et reproductible pour déployer le retrait du dioxyde de carbone de façon abordable et avec les plus hauts standards de qualité. Pour évoluer, il faut une application répétable, pouvoir faire la même chose encore et encore. Comme Jon l’a dit, la pâte et le papier est la plus grande source ponctuelle de CO2 biogénique au monde. Un autre avantage : les usines de pâte Kraft sont très similaires d’une usine à l’autre, et elles possèdent toutes une chaudière de récupération. Cette chaudière brûle un combustible biogénique issu des arbres utilisés pour fabriquer le papier, et ce combustible est constant dans toutes les usines du monde. Le gaz de combustion qui en résulte est donc pratiquement identique partout.

La capture du carbone par amines est un processus chimique : on utilise des produits chimiques pour extraire le CO2 de ce gaz, puis on peut le stocker sous terre pour toujours. Quand on a un processus chimique, il faut que la chimie fonctionne avec ce gaz spécifique. Notre pilote était le tout premier test d’une technologie de capture du carbone sur le gaz de la chaudière de récupération. Avec notre partenaire SLB Capturi, nous avons validé que la technologie fonctionne bien sur ce gaz. C’était sur notre premier site dans le Golfe, mais l’emplacement importe peu car le pilote prouve que cela peut fonctionner dans n’importe quelle usine de pâte du monde.

Tom Heintzman : Jon, revenons à vous. Voici l’aspect financement de projet. Un élément clé est une technologie dé-risquée, car les investisseurs n’ont pas de recours. Il s’agit de transactions sans recours, ils se reposent uniquement sur les flux de trésorerie du projet pour rembourser le financement. Dé-risquer la technologie est donc crucial.

Quelles mesures CO280 prend-elle pour démontrer la fiabilité de la technologie et atténuer les risques pour satisfaire les prêteurs et investisseurs ? Comment peuvent-ils avoir confiance que la technologie fonctionnera à grande échelle ?

Jonathan Rhone : Excellente question, Tom. Pour compléter ce que Natalie disait, il existe des dizaines de technologies de capture post-combustion du carbone : amines liquides, adsorbants solides, cryogénie, membranes, etc., toutes à différents stades de commercialisation. Pour créer une solution standardisée et bancable à déployer dans toute l’industrie, il nous fallait une technologie pleinement éprouvée et bancable.

Les technologies d’amines liquides existent depuis des décennies, d’abord utilisées pour capter le dioxyde de soufre dans les raffineries, puis adaptées au CO2. Nous avons étudié tous les fournisseurs de technologies d’amines et établi des critères techniques, commerciaux et financiers pour sélectionner les meilleures. Plusieurs sont envisageables : Mitsubishi Heavy Industries, Shell CanSolv, FLIR, Honeywell. Nous avons retenu SLB Capturi pour nos premiers projets. Il s’agit d’une coentreprise entre Aker Carbon Capture à Oslo et Schlumberger, acteur majeur dans le pétrole et le gaz. Nous les avons choisis car leur technologie est pleinement commerciale, à grande échelle, éprouvée et déjà en service dans le ciment, la biomasse et l’incinération en Europe. Nous adaptons cette technologie à la pâte et au papier, et Natalie a décrit notre processus de test. Le pilote ne visait pas à prouver que la technologie fonctionne, mais à valider les paramètres du procédé pour ce gaz spécifique : taux de capture, consommation énergétique, émissions. Le pilote a été un succès total, tous les indicateurs clés ont été atteints, nous sommes prêts à passer à l’échelle.

Nous avons donc une technologie éprouvée, une entreprise bancable avec des garanties de performance, et un pilote de procédé validé. Voilà les étapes principales, bien qu’il y ait beaucoup plus de détails.

Tom Heintzman : Jon, vous avez mentionné les garanties de performance. Je voudrais approfondir car, outre le risque technologique, le risque de construction est souvent un obstacle majeur et un critère de bancabilité. Comment CO280 gère-t-elle et atténue-t-elle le risque de construction ? Qui sont vos partenaires clés ? Quelles mesures contractuelles ou opérationnelles sont en place pour garantir la livraison des projets dans les délais, le respect du budget et leur bon fonctionnement ?

Jonathan Rhone : Vous avez tout à fait raison. Nous consacrons beaucoup de temps à la conception du modèle d’exécution. Avec SLB Capturi, nous achetons une usine de captage modulaire complète. Ce que nous apprécions chez eux, c’est qu’ils proposent une solution modulaire préconçue, avec taille et configuration identiques. SLB Capturi fournit toute l’usine clé en main à prix fixe sur le site de notre partenaire industriel. Ensuite, une entreprise d’ingénierie, d’approvisionnement et de construction est chargée de l’intégration de l’usine de captage à l’usine de pâte, puis de l’installation et de la construction mécanique et électrique. SLB Capturi, en fournissant toute l’usine, assume le risque de procédé depuis la sortie du gaz jusqu’à la capture du CO2 et la conversion en CO2 de qualité pipeline, prêt à être transporté vers le stockage. C’est ainsi que nous avons conçu la chaîne de valeur du projet, testée auprès des prêteurs et experts en financement de projet comme solution bancable et finançable.

Tom Heintzman : Fantastique. Natalie, peut-être la question la plus importante. Pour que tout le cycle du financement de projet fonctionne, il faut des flux de trésorerie stables, généralement appelés « offtake ». Quelles structures ou stratégies CO280 utilise-t-elle pour aligner les contrats d’achat avec les obligations de dette ? Qui sont vos acheteurs, dans la mesure où vous pouvez le divulguer, et quelle est leur taille ? Comment garantir des revenus prévisibles tout au long du cycle de vie du projet ?

Natalie Khtikian : C’est certainement la partie la plus intéressante, sinon la plus importante. Nos projets aux États-Unis génèrent des revenus de deux façons : le crédit d’impôt 45Q et la vente de crédits CDR sur le marché volontaire du carbone. Nous vendons ces crédits via des contrats d’achat à long terme, généralement sur 10 à 12 ans à partir de la première production. C’est un engagement très long terme, structuré comme un contrat d’achat d’électricité (PPA), bancable, à prise ferme (« take or pay »).

Quand on monte un projet, on assemble un empilement de contrats qui doivent tous fonctionner ensemble pour garantir le financement. Nous passons beaucoup de temps à analyser ces contrats, parfois trop selon certains clients, mais nous les étudions très attentivement et obtenons les retours des prêteurs avant de les signer, car il s’agit d’un type de contrat nouveau, nécessitant innovation et adaptation au marché du financement de projet.

Tom Heintzman : Natalie, vous avez dit qu’il s’agissait de nouveaux contrats, mais aussi de PPA, que certains auditeurs connaissent comme « Power Purchase Agreement ». Peut-on dire que ces structures s’inspirent des contrats d’achat d’électricité, mais sont adaptées pour répondre aux besoins du marché du carbone ?

Natalie Khtikian : Exactement. Je ne peux pas divulguer publiquement tout le contenu de ces accords, mais nos clients sont de grands groupes technologiques et des banques comme JP Morgan. Microsoft, JP Morgan, les acheteurs de Frontier (Stripe, Shopify, Google, JP Morgan, Salesforce et bien d’autres). Ils ont tous l’expérience de l’achat d’énergie propre, donc la structure est largement reprise et adaptée.

Tom Heintzman : Ce fut un plaisir de discuter avec vous deux. Une dernière question, importante : l’échelle. Vous avez un pilote réussi et vous êtes prêts pour le déploiement commercial. Comment CO280 prévoit-elle de déployer ces unités modulaires de captage du carbone dans le secteur de la pâte et du papier en Amérique du Nord ? Quels sont les facteurs technologiques, réglementaires, commerciaux qui détermineront le rythme et l’échelle du déploiement ?

Jonathan Rhone : Vous avez raison, Tom. Nous avons passé les dernières années à affiner notre compréhension des technologies, à valider leurs performances. Côté technologie, nous sommes confiants dans nos choix et notre modèle d’exécution. Les facteurs qui influenceront la rapidité de notre expansion sont, d’abord, l’infrastructure de transport et de stockage du CO2, en particulier les permis, qui sont cruciaux. Il faut stocker le CO2 quelque part. Le centre névralgique du marché est dans l’Est du Texas, l’Arkansas, la Louisiane, l’Alabama. Il y a beaucoup d’activité, mais nous espérons que les permis de stockage avanceront plus vite. Au Canada, l’Alberta est en avance, selon nous, sur le développement de l’infrastructure de transport et de stockage, ce qui est très positif.

L’autre aspect est la vitesse à laquelle le marché du CDR évolue. Nous vendons actuellement sur le marché volontaire, comme Natalie l’a dit, mais on observe les premiers signes d’intégration entre les marchés de conformité et volontaires. La vitesse de cette évolution déterminera la demande à long terme pour le CDR. Voilà deux points que nous surveillons.

Natalie Khtikian : Comme Jon l’a dit, notre rôle de développeur de projets est de rassembler de nombreux flux de travail : marché, réglementation, permis, technologie, chaîne d’approvisionnement, et de créer un projet livrable à temps, à répéter encore et encore. Nous surveillons constamment tous ces facteurs et créons des calendriers qui les intègrent.

Jonathan Rhone : Le dernier point, Tom, c’est qu’il y a beaucoup de capitaux disponibles pour ces projets. La conception repose sur des contrats d’achat à long terme, les rendements sont intégrés avant la FID. Les investisseurs et prêteurs apprécient cela. Ce sont des projets bancables. Il s’agit simplement de la rapidité avec laquelle les facteurs externes permettront de passer à l’échelle. Tous les ingrédients sont là. Il ne reste plus qu’à avancer.

Tom Heintzman : Vous avez de nombreux supporters, je peux vous l’assurer. Le Canada a besoin de belles réussites et CO280 est en tête. Merci à vous deux d’avoir pris le temps de participer à l’émission aujourd’hui. Toujours un plaisir d’échanger, et merci à nos auditeurs.

Jonathan Rhone : Merci, Tom. Nous apprécions vraiment.

Natalie Khtikian : Merci Tom.

Tom Heintzman : Rejoignez-nous la prochaine fois pour aborder les plus grandes questions de la durabilité, vous offrir différentes perspectives pour progresser. Je suis votre hôte, Tom Heintzman, et voici L’Agenda de la Durabilité.

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